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MOM产品指引征求看法 机构配合翻开新空间

2019-02-27 pc28投注网站

  问世已六年的MOM产品终于迎来标准指引。2月22日,证监会宣布《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(征求意见稿)》,首次对MOM的产品定义、运作模式、参加主体资质前提等进行了论述。大资管新规框架下的MOM产品跃然纸上。

  MOM有望化解

  私募FOF募资难题

  华宝证券研讨所指出,MOM产品出台的意思在于,作为一类产品,可以节俭嵌套层级,有望化解FOF募资窘境。《资管新规》请求:制止资管产品多层嵌套,容许资管产品再投资一层资管产品,但所投资的产品不得再投资公募证券投资基金以外的产品。“去嵌套”履行以来,证券、基金、期货等私募资产管理机构的FOF业务面临重大的募资困难,主要起因是FOF本身占用了两个产品层级,无奈再接收上层产品形式的投资。而传统FOF业务中最大的资金起源―――银行理财恰是一个产品层级,由此银行理财等产品无法持续成为证券基金FOF业务的资金方。

  MOM产品只占用一个产品层级,可以向上开辟资金来源,接受最多一层产品投资。而私募MOM的发展无疑是私募投资基金的主要资金支持,也是不少私募资产管理机构重要的业务方向。将传统FOF投资框架连接到MOM框架中,有望化解FOF的募资困境。

  此外,基金子公司也面临同样的募资难题。“资管新规明白划定,资产管理产品可以投资一层资产管理产品,但所投资的资产管理产品不得再投资其余资产管理产品(公募基金除外)。这也象征着银行理财资金作为资管产品不能再投资基金专户或基金子公司发行的投向非公募基金的MOM产品,基金专户或基金子公司发行的MOM募资对象只能是天然人、财务公司或者机构自营资金等,比拟银行理财资金,这些钱的规模异常有限,基金专户跟部门基金子公司具备MOM投研能力,但募资能力较弱,MOM的发行无比艰苦。”一位基金子公司人士说。

  “还在存续期的MOM产品因为波及到多层嵌套问题,被列入待清算产品之中。若MOM产品指引正式出台,多层嵌套问题或得以解决。”在得悉MOM征求看法稿之后,上述基金子公司人士如是说。

  不外,银行方面并不如斯乐观。“银行理财子公司能够直接投股票,不需要借助MOM。或者银行理财子公司在成立之初,缺少权利类投资才能,局部资金须要借助MOM等情势寻找治理人,但大型银行理财子公司确定会培育本人的权益投资能力,银行理财子公司成破MOM的能源会逐步削弱。”一位基金子公司总经理如是剖析。

  打开资管机构合作新空间

  MOM征求意见稿出台,基金公司、银行、保险、券商等资管机构未来都可以申请成为母管理人,也带来新的合作空间。

  易方达基金副总裁、首席大类资产配置官汪兰英称,MOM产品存在多元资产、多元作风、多元管理人的特色,自然合乎银行、保险等机构对于多元投资、疏散投资、持重投资的要求,可以很好地满意其投资管理层面的需求。此外,MOM产品可能承接较大体量的资金,可以通过较少的产品数目管理较大范围的资金,对管理资金宏大但投资管理职员有限的银行、保险等机构而言十分重要。因而,MOM产品可以很好地知足机构理财客户的转型需求,非常合适作为基金公司与机构理财客户合作的抓手与工具。

  一位基金子公司总经理也以为《征求意见稿》利好公募基金。“此前基金子公司开展MOM业务绝对较多,相比之下,公募基金因为不法规明确,并未涉足MOM产品。未来MOM产品指引出台,公募基金产品线也更加丰盛。”

  “MOM产品指引将增进机构间的配合。”上述基金子公司总经理同时表现。“各类资管机构的专业上风不同,有些资管机构募资能力强,有些机构的强项在于投研范畴,MOM翻开了各方协作的通道。”

  不过,一位基金公司养老目标基金经理流露,“公募基金通过FOF做大类资产配置已无阻碍,MOM重要是满意私募业务的需要。目前公司资产配置部的工作重心全体放在公募养老目的基金上。将来是否发展MOM业务,仍待进一步评估。”

  在上述基金子公司总经理看来,MOM业务开闸之际,基金子公司的地位稍显为难。“基金子公司发行的MOM产品多数是投资股票市场,受基金子公司新规中母子公司不许可同业竞争的影响,这类产品在2017年年中已陆续清盘,包含定增或者投资股票等尺度化产品的业务均回归母公司。未来母公司的公募和专户产品可以分辨开展公募及私募MOM业务,子公司再去介入的可能性较小。”